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欧元区债务危机继续发酵

欧元区内部经济发展不平衡以及单一货币与成员国独立财政之间的矛盾，使得欧元区推出的一系列措施并未缓解欧洲主权债务危机，最新统计数据显示，欧元区16国今年6月的失业率为10%，是自1998年8月以来的最高水平。欧元的未来走向充满变数，欧元区正步入重组的十字路口。

欧盟二季度经济增长好于预期，显示出了复苏迹象，但随着债券收益率的提高以及希腊和爱尔兰国债违约保险成本的上升，欧元对美元汇率上周五下跌至一个多月以来的最低水平，这不仅引发了投资者的新一轮担忧，也促使欧元区步入重组的十字路口。

债务危机继续发酵

欧盟统计局日前公布的数据显示，欧盟27国和欧元区16国今年第二季度国内生产总值环比增长1%，同比增长1.7%，创下四年来最大季度增幅。但成员国的经济增长速度出现了两极分化，德国第二季度国内生产总值环比增长2.2%，同比增长3.7%；法国、意大利和西班牙环比分别增长0.6%、0.4%和0.2%，同比分别增长1.7%、1.1%和—0.2%；希腊则环比下降1.5%，同比下降3.5%。

瑞银最近的研究报告认为，欧元区按照经济基本面基本可以分为相反的两大阵营：边缘国家和核心国家。边缘国家的竞争力日益下降，因为债务融资成本持续上升、转移支付收入减少、贸易逆差持续扩大。相反，核心国家在国际市场中有很强的竞争力，经常账户有盈余。

“欧元区货币财政政策很难统一协调，德国一枝独秀，但要看到欧元区需求是相互关联的，德国经济恢复好，通胀压力增加，但其他欧元区国家经济增长缓慢，还需要相对宽松的货币政策。”平安证券宏观经济首席研究员孙方红在接受中国经济时报记者采访时说。

欧盟统计局8月16日公布的数据显示，欧元区和欧盟今年7月的通货膨胀率分别上升至1.7%和2.1%，为一年半以来的最高水平，而欧洲央行提出的通胀率警戒线上限为2%。

有市场策略分析师认为，欧洲央行今后很可能会为控制通胀压力而提高利率，这对经济状况不佳的希腊等南欧诸国来说显然不是有利的选择。而且，自今年5月份以来，欧盟成员国政府纷纷宣布了各自的紧缩计划。

金石期货研究所研究员林啸对本报记者表示，从短期来看，欧洲主权债务危机还可能继续恶化，两年之内经济难有起色。要阻止主权债务危机蔓延和恢复市场信心，必须解决欧盟成员国严重的财政赤字问题，而紧缩的财政政策可能使经济增长减速。

最新统计数据显示，欧元区16国今年6月份的失业率为10%，是自1998年8月以来的最高水平。

欧元处于重组十字路口

欧元区内部经济发展不平衡以及单一货币与成员国独立财政之间的矛盾，使得欧元区推出的一系列措施并未缓解欧洲主权债务危机，欧元未来的走向充满变数。

瑞银研究报告表示，欧元区正处在一个十字路口，但四周的出口大多被堵死，或者布满深坑。在未来三到五年里，欧元区将保持不变，长远而言可能需要重组，为了这个货币联盟的生存，某些国家可能不得不退出欧元区。最应该退出的似乎是德国，但此说法仍有争论。

“德国退出的可能性很小，德国前期也表态了，说欧元解体是历史的倒退，而且目前欧元贬值对德国出口是利好，德国不会退出的。”林啸说。

宏源证券(16.79,0.09,0.54%)研究所首席分析师邵宇在接受本报记者采访时也表示，德国一定会站出来尽全力保救欧元。欧洲一体化是德国实现大国梦想和国家根本利益诉求的基础，德国不会坐视其一手推动建立的欧元区分化或者瓦解。但德国已经在欧盟事务中越来越强调自己的观点和利益，对德国来说，欧元是必要的，但这并不等于欧元区的每个成员都是必不可少的。德国显然不愿意一直为欧元区诸国的无度消费买单。另外，不排除德、法两国仍然强调财政纪律的重要性，并对财政状况已经恶化到一定程度的成员国制定一套退出机制，让他们自己衡量得失，决定去留；在个别成员国不具备使用统一货币的条件时，可以通过投票的方式使其离开货币联盟。

有市场人士认为，经过11年的运行，欧元区已经将其成员国的大部分经济活动整合在一起，无论是德国还是希腊，脱离欧元区对其本身和其他成员国都是双输的选择，不论是政治成本、法律障碍还是技术障碍，都将带来巨大动荡。

但瑞银表示，如果有一个或多个国家采取有系统规划的方式退出，对于欧元、欧元区的经济增长以及政治一体化都可能是长期利好。

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